Utkast till tillsynsuttalande rörande PE-ägda (åter)försäkringsbolag

Europeiska försäkrings- och tjänstepensionsmyndigheten (EIOPA) har publicerat ett utkast till tillsynsuttalande om Private Equity (PE)-ägda (åter)försäkringsföretag. Utkastet behandlar styrning, transparens, belåning samt risker i alternativa tillgångar och återförsäkring för PE-ägda (åter)försäkringsbolag

PE-ägande i försäkringssektorn har blivit vanligare under de senaste tio åren. EIOPA konstaterar i utkastet att ägandemodellen har flera fördelar, såsom tillgänglighet till kapital och kostnadseffektivitet, men att den i vissa fall också försvårar tillsynen av (åter)försäkringsbolag till följd av bland annat komplexa ägarstrukturer och affärsmodellens utformning. Utkastet riktar sig till nationella tillsynsmyndigheter och anger förväntningar vid ägarprövningar, portföljöverlåtelser och fusioner samt i den löpande tillsynen.

EIOPA:s utkast syftar till att harmonisera och underlätta tillsynen av PE-ägda (åter)försäkringsföretag. I förvärvsfasen betonas särskilt behovet av en tydlig bild av den framtida affärsmodellen, såsom planerade förändringar och minst en treårig affärsplan, samt krav på tydlighet och transparens i ägar- och finansieringsstrukturer. I de fall affärsmodellen inte är tillräckligt tydlig, föreslår EIOPA att myndigheterna bör begära kompletterande beslutsunderlag från PE-bolagen inför genomförandet av förvärvet, kräva en motivering av komplexa ägarstrukturer samt begära särskild rapportering om planerade förändringar i försäkringsverksamheten. Mot bakgrund av de tidsfrister som gäller vid ägarprövningar och portföljöverlåtelser förespråkar EIOPA dessutom en tidig dialog mellan PE-bolag och tillsynsmyndigheter redan innan en formell anmälan eller ansökan görs i syfte att underlätta tillsynen.

I uttalandet ligger fokus också på PE-specifika intressekonflikter och styrningsaspekter till följd av relativt korta investeringshorisonter och PE-bolagens inflytande på försäkringsverksamheten. EIOPA lyfter behovet av oberoende beslutsfattande i målbolaget och att intragruppsupplägg (såsom kapitalförvaltning, återförsäkring och outsourcing) hanteras på armlängds avstånd. Likaså framhåller EIOPA att allokeringar till privata krediter och andra alternativa och illikvida tillgångar vid PE-ägande ställer särskilda krav på kunskap om ägarstrukturen och finansieringen, samt på kompetens i styrningen av försäkringsverksamheten. I utkastet lyfts också risker med högt belånade förvärv, varför EIOPA förespråkar scenario- och stresstester liksom särskild finansieringsrapportering och uppföljning av skuldsättningen, såsom panter och säkerheter, när det krävs enligt myndigheten.

Praktiska konsekvenser

Konsultationen är öppen till och med den 30 april 2026. Stora delar av uttalandet ligger i linje med gällande tillsynspraxis, medan de aspekter som särskilt bör beaktas vid tillsynen av PE-ägda (åter)försäkringsbolag förtydligas. Mot bakgrund av uttalandets tydliga fokus på transparens kan det innebära ökade tillsynskrav för PE-bolagen – särskilt vid komplexa strukturer, illikvida investeringar, omfattande återförsäkring och belånad finansiering. Det återstår att se hur det slutliga uttalandet utformas och hur det närmare påverkar nationell tillsynspraxis.